盡管主業增速顯示平常，但2015年紡織服裝板塊并不沒有看點。其中，轉型并購陣營中牛股輩出。展望2016年，在終端設備要求難有發作式增加的條件下，轉型仍然是職業的熱點。

　　2016年職業外部要素有望改變，棉價和國際石油連續不斷低位，有助于企業生產成本維護穩定；百姓幣貶值期待將使門口型企業受益，職業龍即鎬頭規劃國外產能使職業從低生產成本優勢升級至財產鏈優勢。此外，職業“十三五”計劃將激發智能制造與財產纖維使用量連續增加，細分職業龍即鎬頭企業有望迎來功勞改變。

　　去庫存進入尾聲

　　2015年1-9月社會消費品零售總額同比增速為10.4%，較去年下滑1.5個百分點。終端設備消費在底部猶疑不決，無明顯回暖傾向。

　　2015年以來，雖然服裝消費根本延續了2014年的疲乏無力形勢，但增速已趨穩，并在單個月份穩中有升。1-9月同比增速為10.2%，與去年同期合適，服裝消費雖沒有回暖，但細分區域已經出現回暖痕跡。

　　申萬宏源考慮陳述認為，從根本面板塊輪動來看，竹席職業調整次序一樣是活動鞋服、休閑衣著、家紡、男鞋、男裝、高端男裝和女裝。目前竹席職業輪動已到男裝職業，預計2016年男裝職業見底功勞彈性較大，女性內衣及嬰童職業仍處于較快增加階段，高端男女裝處于低落，等待蘇醒。

　　職業公司擴大顯出兩大傾向。首先是途徑整合，途徑更加扁平化，提供鏈效率提升。以安踏、森馬等公司為例，主動削減擔任商層次，主持終端設備數據和途徑轉動情形，降低加價倍率，提升產品的性價比，最終實現擴大終端設備賣出的結果。其次是系統化，由重財產向輕財產轉型，成為資源整合者而非生產者，成為連接提供商和出售商的大系統，充分提高資源使用率，例如海瀾之家、新民科學技術等。

　　并購轉型仍將連續不斷

　　紡織服裝職業盡管有一定的抗周期本領，但隨著增速進入新常態，環繞著轉型升級，職業一直是資本工作的發生地帶，預計2016年仍是職業并購轉型的豐收年。

　　從轉型方位來看，環繞主業延伸財產鏈而成為生態圈、跨界雙主業運營仍是轉型的主要線索。在前兩種資本工作中，置入增加性更為肯定的對象預計仍將是常見方法。

　　體育財產將是職業轉型的主方位之一。隨著體育財產引入更多市場化方法，預計到2025年，體育財產總格局超過5萬億元，體育財產將迎來金子十年。目前體育用品、服裝鞋帽的制作和賣出增速放緩，高附加值、高利潤率的體育工作業(上游賽事資源和中游媒體散布)卻長期處于低落形態。傳統體育服裝企業大概需要尋找缺口，向財產鏈上熱錢源整合，將是未來擴大傾向。上市公司中已有貴人鳥等多家公司多方向規劃體育財產。

　　童裝職業的根本面要明顯好于別的竹席職業。隨著生育高峰 、二胎政策的全面放開以及居民全體個人可支配收入的增加，對童裝消費愿望逐步上升。據國家統計局宣布的《2012-2015童裝財產陳述》，童裝財產總產值年增加率達25%至30%；預計今年我國嬰幼兒衣著棉品和日用品的市場容量將達到2279.8億元，2017年童裝職業格局將打破3000億元。且隨著職業聚集度進一步提升，中小企業逐步去掉，資源向龍即鎬頭企業聚攏，中心爭勝力提升。

　　面對可觀的市場前景，衣著品牌企業都在加速度規劃童裝財產，現有的職業龍即鎬頭品牌大多處于外延擴張+內生增加共同驅使的良性擴大階段。隨著選購童裝越來越重視安全性、舒適性、一定的風尚性和可安排性，職業份額正漸漸向品牌龍即鎬頭公司聚集。

　　環繞著女性很大消費市場的“她經濟”是另一個轉型熱點。據統計，目前國內女性消費群體已達4.8億人，這部分消費群體擁有更多的收入和更多的時候。“她經濟”關聯的消費財產牽涉面廣，市場容量至少在5萬億元以上，有望成為未來消費職業連續不斷增加的風口。

　　行為消費市場的主力軍，女性群體在個人可支配收入與社會位置的上升階段，表現出更高的消費支出彈性與購買熱情。分職業來看，女性可選消費品中的衣著、內衣、打扮品、醫療美容、旅游 、珠寶首飾等市場的成長性與投資時候高于必須消費品，將成為可選消費職業的主要增加動力之一。此外，因特網的高速擴大也催生“她經濟”商業模式創新。比如基于女性為主體的各類垂直電商和社交電商，還有繁榮擴大中的眾多醫美O2O公司。這些對象與紡織服裝個股有一定的潛在聯系性。上市公司方面，朗姿股份環繞風尚生態圈進行了多次國外并購，對象主要牽涉打扮品等多個職業，對市值提升顯示主動。

　　跨境電商方面，網購品類主要聚集于服裝鞋帽。中華人民共和國電竹席商務考慮中心的數據表現，2015年上半年中華人民共和國跨境電商交換格局為2萬億元，同比增加42.8%，滲透率17.3%。在進門口買賣低落的現狀下，跨境電商展現出繁榮擴大的形勢。在過去五年里跨境電商交換格局從0.84萬億元迅速擴大到3.75萬億元，復合增加率達到34.88%；滲透率也從4.0%提高到14.2%，未來有望連續提升?？疾烊耸恐赋觯殬I目前還處于早期擴大階段，預計也將是關聯公司轉型的重要方位之一。

　　多重利好改變功勞

　　2015年下半年開始，受美聯儲加息期待等影響，百姓幣對美金匯價作風質變，2016年開年首日跌破6.5整數關口。業妻子士認為，百姓幣在2016年延續貶值傾向是大或然率事件。

　　中高端紡織制造企已經過多年擴大聚集了產能格局、財產鏈配套體系、研發本領以及大量客戶等優勢，在強勢美金條件下，職業門口將明顯受益于百姓幣貶值，貶值帶來的短期爭勝力增強(價格優勢)有助于門口訂單量的提升。另一方面，本幣貶值條件下，以美金結算訂單帶來的匯款損益將增厚公司功勞。職業中門口業務占對照大、訂單穩定以及主營業務毛利息率較高的公司將帶頭受益，比如魯泰A、大楊創世、孚日股份、百隆東方等。此外，國內勞動力生產成本的連續不斷上升等也在加快紡織制造職業走出去腳步，預計2016年職業龍即鎬頭部分低端產能向東南亞地域的改變以及尋求關稅和低生產成本優勢的國外并購行為還將連續。

　　2015年紡織和化學纖維職業的低生產成本有望在2016年使職業龍即鎬頭受益。2015年隨著棉花臨時收儲政策退出歷史舞臺，棉花平均價格從收儲時代的19000元/噸支配的驟降至14000元/噸支配，同時國際油價也出現斷崖式下跌，這可以一些前期采購大量高價原料的企業處于虧本賣出的規模，2014年四季度和2015年一季度功勞處于低點。隨著高價庫存理解完畢后，職業生產成本有望在2016年得到改變。

　　紡織服裝職業處于爭勝職業，職業政策對功勞影響有限。不過，目前已經根本完成編制的紡織職業“十三五”計劃中，智能制造和財產用纖維有望成為重點擴大方位。其中，財產用纖維有望維持兩位數的高速增加，職業增加空間肯定。